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Espagne 02/07/2024

Fonds d'investissement dans le secteur espagnol des fruits et légumes, quel impact ?

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Depuis leur arrivée il y a 8 ans, ils représentent déjà plus de 25% du chiffre d'affaires total de la filière agrume. 
 
Paco Borras, consultant en agro-industrie et ancien directeur commercial d'Anecoop pendant 40 ans, qualifie l'exportation et le développement technologique du secteur au cours de la période 1980-2020 de « miracle espagnol des fruits et légumes ». Le travail des agriculteurs et des entrepreneurs espagnols a modifié le paysage de nombreuses provinces espagnoles et a quadruplé la production espagnole de fruits et légumes frais, augmentant les exportations de 3 à 13 millions de tonnes et faisant de l'Espagne le leader mondial. Un fonds d'investissement est un instrument composé des actifs de nombreux investisseurs individuels, dans lequel les décisions d'entrée sont prises par une entité de gestion, qui représente et administre le fonds, car il n'a pas de personnalité juridique.
 
 
 
L'investissement dans les autres catégories est bien inférieur
 
Le poids des fonds dans le secteur des agrumes dépasse déjà 25% du chiffre d'affaires total du secteur des agrumes, tandis que leur poids dans les fruits ou légumes autres que les agrumes est beaucoup plus faible. D'ici fin 2023, quelque 1,269 milliard EUR seront investis dans les entreprises d'agrumes et quelque 1,042 millions EUR dans d'autres fruits et légumes frais, selon les estimations de Paco Borras. Les fonds d'investissement, dans leur format actuel ou liés à des banques, existent depuis de nombreuses années, mais ils n'avaient jamais abordé le secteur espagnol des fruits et légumes jusqu'il y a un peu plus de 8 ans : le 26 juillet 2016, la 1ère entrée significative d'un fonds d'investissement dans une société espagnole de commercialisation de fruits frais. Miura entre dans l'entreprise familiale historique d'agrumes Martinavarro, qui en est déjà à sa 3ème génération depuis sa création à Almazora (Castellon) en 1946. À partir de ce moment, l'afflux de fonds d'investissement a été constant.
 
 
Miura, Proa, Abac, Alantra, Sunridge et Tres Mares
 
Quelques mois après l'entrée de Miura chez le producteur d'agrumes Martinavarro, l'entrée de Proa chez le spécialiste du raisin sans pépins Moyca a eu lieu ; cependant, les entrées de fonds ont été concentrées dans les sociétés d'agrumes. Quatre fonds ont réalisé une seule opération : Abac avec le spécialiste des légumes de serre Agroponiente à Almeria ; Alantra avec Surexport, l'un des leaders des fruits rouges à Huelva ; Sunridge avec l'entreprise valencienne d'agrumes Albenfruits ; Tres Mares, le fonds lié à Banco Santander, a fait sa 1ère entrée dans le secteur du frais avec une participation minoritaire dans Bio Alcoaxarquía, spécialisée dans les avocats, les mangues et les agrumes. Proa, après sa 1ère opération en 2017, en a réalisé une 2ème dans un tout autre secteur en entrant dans Patatas Hijolusa de León 4 ans plus tard, en 2021. En 2022, elle intègre le groupe Agrícola Villena.
 
 
 
 
Citri&Co et TheNaturalFruit, 2 grands groupes
 
Miura crée un grand groupe d'agrumes intégrant le spécialiste du citron Perales y Ferrer et le spécialiste des agrumes BIO Riotinto Fruits à Martinavarro et rachète les actifs de San Miguel en Afrique du Sud et au Pérou, ainsi que la commercialisation en frais en Europe de la production de San Miguel en Uruguay et Argentine. Ce qui crée le groupe  Citri&Co. Intégration ensuite de Frutas Esther de Murcia, spécialiste des fruits à noyau et du raisin, et le brésilien Agrícola Famosa, l'un des leaders des pastèques et melons. Le groupe a également acquis le grossiste Arco Fruits sur le marché de Saint Charles de Perpignan et sa filiale de Murcie.
 
Fremman, de l'entreprise valencienne Fruxeresa et des spécialistes du citron de Murcie Frugarva et Frutas Naturales, fonde le groupe The Natural Fruit. Intégrant l'entreprise d'agrumes Naturgreen, le spécialiste des agrumes rouges Marzal, le spécialiste du melon Hermanos Bruño de Castellón et en 2022 le spécialiste historique des agrumes et du melon Frutas Bollo. Ces deux-là, Ctri&Co et The Natural Fruit, deviennent 2 grands groupes, essentiellement d'agrumes, mais avec une forte participation également dans les pastèques et les melons.
 
 
 
Emergence de 2 autres groupes d'agrumes 
 
Atitlan, bien connu pour ses investissements dans les oliviers et les pistaches, entre autres investissements, qui, à partir de l'entreprise Romu de Sagunto (Valence), intègre ensuite Guillem Export de Xeresa (Valence) puis l'entreprise familiale historique Frutas Tono, également dans la région de Valence. MCH crée le groupe Iberian Premium Fruits, mais à Castellón. Cela a commencé avec Llusar de Chilches, étroitement lié au Groupe Sanlúcar, suivi par Naranjas Torres d'Almenara et vient d'incorporer le spécialiste des mandarines à feuilles Vicente Ros d'Alquerías del Niño Perdido, également à Castellón. Ces 2 groupes sont importants en raison de ce qu’ils représentent ; dans un cas, ils sont spécialistes de certaines niches de marché premium et dans l'autre, ils couvrent toute la gamme des agrumes. Magnum a d'abord racheté Agrupapulpí, dans le nord d'Almeria, puis a créé le groupe Greentastic, spécialisé dans les légumes de plein champ en intégrant les sociétés Amaco et Natve, et a transféré il y a quelques mois le groupe au fonds Solum, lié à Harvard.
 
 
 
Quel est l’impact sur les producteurs d’agrumes ?
 
Il est intéressant de noter qu'au début, les fonds ont été orientés vers différents secteurs de l'ensemble du secteur espagnol des fruits et légumes, pour ensuite se concentrer progressivement sur le secteur des agrumes. Les groupements d'agrumes qui se constituent atteignent des niveaux inimaginables et cela aura des répercussions d'une manière ou d'une autre sur les producteurs d'agrumes. Les coopératives et leurs membres devront se concentrer et entrer dans le jeu de la culture mondiale des agrumes. Une classification générale du secteur espagnol des fruits et légumes nous apprend que le chiffre d'affaires total des fruits et légumes frais actuellement produits en Espagne s'élève à 22 milliards EUR. Par filière, les agrumes représentent 22%, les fruits hors agrumes 33% et les légumes 45%. Le poids des fonds en agrumes dépasse déjà 25% du chiffre d'affaires total du secteur, tandis que leur poids en fruits ou légumes hors agrumes est bien moindre.
 
 
 
Le "miracle espagnol des fruits et légumes" attire les investisseurs alors que les dernières crises touchent d'autres secteurs
 
La première raison est qu’ils étaient dans d’autres secteurs qui leur apportaient plus de rentabilité, jusqu’à l’arrivée de la crise de 2008 et de la forte chute de la valeur de la monnaie et des taux d’intérêt. Lorsque l’on considère l’agriculture, on peut penser aux marchés à terme et aux bourses des céréales, du café, du sucre et d’autres produits plus standardisés. Mais entrer dans le détail des fruits et légumes frais dont les prix sont très volatils et dépendent des conditions météorologiques, tant au niveau de la production que de la consommation, ne semble pas les avoir séduits. Entre-temps, le "miracle espagnol des fruits et légumes" a continué d'afficher de bonnes performances, puisque le meilleur secteur d'exportation espagnol entre 2008 et 2016 était celui des fruits et légumes frais : il a augmenté de 62 % alors que les exportations espagnoles dans leur ensemble n'ont augmenté que de 35 %. Alors que des millions d'emplois étaient détruits en Espagne à cause de la crise immobilière et du sauvetage des banques et des caisses d'épargne, le secteur a continué à générer des emplois, absorbant une grande partie de l'immigration et se développant dans de nombreux domaines productifs.
 
 
 
Diversification et 'green washing'
 
Le secteur des fruits et légumes a été l’un des secteurs productifs qui, en raison de son essence même de producteur de denrées alimentaires essentielles, n’a eu besoin d’aucune aide publique ni de plans de restructuration pendant la pandémie. De plus, la nouvelle politique européenne et les nouvelles tendances mondiales, stimulées par les mouvements post-pandémiques liés à la durabilité et très axées sur les objectifs de développement durable (ODD) de l'ONU, ont fait de ce secteur l'un de ceux qui, par essence même, a facilement atteint bon nombre de ces objectifs. Il est logique de penser que participer à des sociétés de fruits et légumes pourrait donner un certain "visage vert" à des entités purement financières tout en leur offrant une diversification dans leurs investissements. Si l’on ajoute à cela les controverses actuelles sur la sécurité alimentaire, il apparaît clairement qu’investir dans l’alimentation semble une bonne chose.
 
 
 
Les agrumes représentent 55% des investissements
 
Les agrumes occupent la 3ème place parmi les fruits et légumes à feuilles caduques en termes de valeur d'exportation, mais il est clair qu'il s'agit de la catégorie la plus mature et de celle qui a connu un grand processus de concentration entre 1994 et aujourd'hui en raison de sa propre dynamique. Lorsque l'Espagne a rejoint le marché unique, il y avait 773 exportateurs d'agrumes, avec une moyenne de 6 500 tonnes par entreprise, privée ou coopérative. En 2019, il n’y en avait que 290 exportateurs avec une moyenne de 25 000 tonnes par entreprise. Des entreprises commençaient à se constituer au-delà du concept de petites et moyennes entreprises, avec un niveau de pénétration du marché, y compris la commercialisation des agrumes de l'hémisphère sud, indispensable pour couvrir le marché les 12 mois de l'année, ce qui, comme nous l'avons vu, ont intéressé les fonds. D'autre part, le caractère familial de bon nombre de ces entreprises, qui entraient dans leur 3ème génération avec la complexité intrinsèque de toute entreprise familiale et les relations entre cousins, a permis dans certains cas de sortir du conflit interne des familles propriétaires. Les autres secteurs, fruits et légumes hors agrumes, sont constitués d'entreprises beaucoup plus jeunes et de secteurs plus dynamiques donc plus volatils, ce qui explique probablement le rythme plus lent des entrées de fonds.
 
 
 
Quel impact l’afflux de fonds a-t-il eu sur le secteur espagnol des agrumes ?
 
Jusqu'à la fin du siècle dernier, le secteur agrumicole espagnol était concentré dans la Communauté de Valence et reposait sur de petites exploitations, d'une part, et sur un grand nombre d'exportateurs, d'autre part. Cette structure ne créait pas seulement de la richesse, mais la répartissait également. Aujourd'hui, le modèle est en crise : les plantations les plus grandes et les plus "technicisées" sont établies et ont progressé le plus rapidement dans le sud d'Alicante, en Murcie et en Andalousie, tandis que Castellon et Valence enregistrent des pertes constantes de superficies agrumicoles. D'autre part, les entreprises de commercialisation se sont développées et des fonds leur sont consacrés.
 
 
Les fonds génèrent de grands groupes d'agrumes, positionnés dans différentes zones de production et dans différents hémisphères, ce qui implique une gestion intégrée tout au long des douze mois de l'année de la catégorie et renforce la position dominante de l'Espagne dans cette catégorie. En fait, cela retire aux Pays-Bas une partie de la gestion des importations en provenance de l'hémisphère sud, car ces grands groupes ont désormais une stratégie globale pour la catégorie. C'est similaire à ce qui s'est passé avec l'avocat, où les leaders espagnols de la côte tropicale andalouse sont passés en seulement une décennie du statut de commerçants de leur production locale à celui de gestionnaires à part entière de la catégorie en Europe, quelle que soit l'origine du produit.
 
 
 
 
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Les fonds génèrent de grands groupes d'agrumes, positionnés dans différentes zones de production et dans différents hémisphères, ce qui implique une gestion intégrée tout au long des douze mois de l'année de la catégorie et renforce la position dominante de l'Espagne dans cette catégorie.
 
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